第二证券债市早参9月3日央行8月未进行国债买卖；9月魔咒，全球债市大跌开始？

　　债市要闻

　　【财政部、税务总局发布关于划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理税收政策的通知】

　　财政部、税务总局发布《关于划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理税收政策的通知》，其中提到，对承接主体在运用划转的国有股权和现金收益投资过程中，贷款服务取得的全部利息及利息性质的收入和金融商品转让收入，免征增值税。将转让划转的国有股权及现金收益投资取得的收入，作为企业所得税不征税收入。承接主体转让划转的非上市公司国有股权，免征承接主体应缴纳的印花税。对承接主体转让划转的上市公司国有股权，以及运用现金收益买卖证券应缴纳的证券交易印花税，实行先征后返。

　　【中国央行公布8月各项工具流动性投放情况，未进行国债买卖】

　　中国央行公布8月各项工具流动性投放情况，中央银行贷款方面，中期借贷便利（MLF）净投放3000亿元，抵押补充贷款（PSL）净回笼1608亿元；公开市场业务方面买断式逆回购净投放3000亿元。

　　【全国银行间同业拆借中心、上清所：优化银行间债券市场通用回购交易清算业务机制】

　　据上清所官网，为更好发挥银行间债券市场通用回购交易清算业务（以下简称通用回购业务）顺畅货币政策传导、稳定市场价格、防范市场风险的积极作用，经中国人民银行批准，全国银行间同业拆借中心、银行间市场清算所股份有限公司联合对通用回购业务机制进行了优化，并于2025年9月1日向市场推出。优化内容提到，合格担保券范围方面，在此前已明确债券的基础上，新增国资委管理的实业类公司和优质民营企业发行的非金融企业债务融资工具，以及优质国际开发机构发行的债券。

　　【全国超4500宗地块拟使用专项债资金收储】

　　今年以来，运用地方政府专项债券资金收回收购存量闲置土地的工作持续推进，在助力房地产市场止跌回稳方面发挥了重要作用。中指研究院数据显示，截至8月末，各地公示拟使用专项债收回收购存量闲置土地数量已达4574宗，拟收储用地面积超2.3亿平方米。各地已公示拟使用专项债收储土地的总金额超6100亿元，专项债实际发行约1752亿元。

　　【可转债罕见六连跌，最大可转债ETF规模下滑，急跌所为何因？】

　　截至9月2日午后1点，万得可转债等权指数下行1.82%，这是该指数连续6个交易日，累计下跌超6个百分点，几乎抹去了8月初以来的涨幅。从博时可转债ETF来看，该ETF年内最新规模超过632亿元，是全市场最大的债券ETF，该基金以周度数据来观察，自6月底以来，首次出现了规模净下滑。

　　财联社记者从业内获悉，机构资金确有止盈固收+的迹象。市场数据显示，8月28日、9月1日，全市场机构资金从固收+产品中流出明显。此外，亦有百亿私募人士表示，公司在今年8月中已经逐步减仓可转债。

　　【唯一“破发”可转债即将谢幕 “中装转2”迎来重整时刻】

　　9月3日，“中装转2”将迎来最后一个交易日。9月4日起“中装转2”将不再交易，9月18日为“中装转2”的最后一个转股日。根据约定，9月18日以后未转股的“中装转2”债权类型为无财产担保普通债权。可转债市场上目前唯一一只尚未站上100元面值的标的即将谢幕。由于发行人启动了重整计划，可转债“中装转2”在9月3日迎来最后一个交易日。该券也将成为历史上第三只停止交易等待公司重整的可转债。

　　【突破3500美元！现货黄金价格刷新历史高位】

　　随着市场正式步入潜在的美联储9月“降息月”，同时业内人士对美联储独立性受损的担忧日益加剧，国际金价的涨势在本周正一发不可收……

　　行情数据显示，周二亚洲早盘，现货黄金价格一举攻克了3500美元大关，刷新每盎司3508.73美元的历史高点，超过了4月份创下的前高点。今年迄今为止，国际金价已累计上涨上逾33%，成为表现最佳的大宗商品之一。

　　【全球首单RWA公募数字债券上市规模5亿创新境外融资渠道】

　　近日，全球首单同时实现“公募发行”、“交易所上市”和“RWA数字债券”三大特征结合的金融产品问世，为传统资产代币化提供了范本，展示了区块链技术在大规模资产证券化中的应用潜力。

　　8月29日，深圳市福田投资控股有限公司（简称“福田投控”）宣布在香港通过以太坊公链成功发行全球首单RWA（Real-World Asset Tokenization，即“现实世界资产代币化”）公募上市数字债券。该债券规模5亿元人民币，期限2年，票面利率2.62%，Token名称为FTID TOKEN 001（福币）。

　　【广东、大连拟发行“特殊”新增专项债，规模合计约690.63亿元】

　　广东省财政厅公告，计划发行一般债券（十一期）和专项债券（三十七～四十三期），发行总规模为662.2831亿元，其中专项债券（三十七～四十三期）未披露一案两书，募资用于多个市区县存量政府投资项目、政府投资项目，发行规模为596.1341亿元，招标时间为9月8日16:00-16:40。大连市财政局公告，计划发行2025年第九批大连市政府债券，其中专项债（十三期、十四期）未披露一案两书，计划发行规模分别为50.5亿元、44亿元，期限分别为7年、10年，募资用于多个市区县政府投资项目。招标时间为9月8日14:00-14:40。

　　【“9月魔咒”：从全球债市大跌开始？】

　　随着政府债券的抛售潮蔓延至股市，周二欧美市场纷纷遭遇了“股债双杀”……

　　截至周二收盘，标普500指数下跌44.72点，全天收跌0.69%至6415.54点，欧洲斯托克50指数的跌幅则达到了1.42%。不少业内人士表示，此轮欧美股市的下跌是由于美国国债和其他政府债务面临压力，部分原因是投资者担心许多主要经济体的债务不断增加。

　　【日本长期限国债抛压迎来缓和】

　　日本长期限国债抛压迎来缓和，10年期日本国债收益率从17年来的最高点转向下行。周二日本10年期国债拍卖需求强劲，投标倍数从上月的3.06跳升至3.92，为2023年10以来最强，显著高于过去12个月的平均水平。

　　【发生了什么？欧洲多国长期债券收益率均触及多年高点】

　　英国、德国和法国长期国债收益率升至多年高位，投资者正在重新评估欧洲日益膨胀的公共债务与政治不确定性所带来的长期风险。

　　周二欧盘交易时段，英国30年期国债收益率一度升至5.697%，创1998年以来新高；德国30年期国债收益率最高触及3.413%，为2011年以来未见；法国30年期国债收益率也攀升至4.513%，刷新2009年以来纪录。英镑兑美元大幅走弱，欧洲股市承压，市场避险情绪升温。

　　公开市场：

　　央行公告称，9月2日以固定利率、数量招标方式开展了2557亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2557亿元，中标量2557亿元。当日4058亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1501亿元。

　　信用债事件

　　■中国恒大：清盘人要求法院委任许家印资产的接管人；

　　■佳兆业集团：境外债务重组预计九月底前生效，将实现削债规模约86亿美元；

　　■延旅集团：补交房产税及滞纳金2,783.51万元并进行会计差错更正；

　　■兴锦城投：对成都兴锦建投集团担保余额达62.865亿元，占上年末净资产的88.16%；

　　■绍兴市国有资本运营有限公司：拟无偿划转股权及吸收合并；

　　■甘肃水投集团：已退出政府融资平台；

　　■山东黄金：拟折价8.98%配售1.37亿股H股，净筹约39亿港元；

　　■江苏金坛投资控股：子公司金沙建设2.4亿元逾期票据均已结清；

　　■星展银行：星展中国与恒基地产签署人民币4.9亿元绿色贷款协议；

　　■融侨集团：涉与交行金融借款合同纠纷，被判对相关债务及利息承担连带清偿责任；

　　■京东：拟以每股4.6欧元收购德国电子产品零售商Ceconomy；

　　■新世界发展：未收到传言所指任何注资方案；

　　■中交地产：战略重组资产交割，房地产开发业务资产及负债置出至中交房地产集团；

　　■复星国际：拟发行4亿美元债，并发起26年5月到期券现金收购要约；

　　■六安城投：“25六安城投MTN002”申购期间，出现投资人撤标情况；

　　■铁建投资：新增借款204.64亿元，占上年末净资产的51.61%；

　　■佳源创盛：子公司慈溪硕源进入破产重整程序；

　　■上海市北高新集团：市北高新集团(香港)0.68亿元银行借款逾期；

　　■蔚来汽车：二季度净亏损49.95亿，应付款账期延长23天至220天；

　　■穆迪：确认中信资源"Ba2"公司家族评级，展望由"稳定"调整至"负面"。

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率多数上行】

　　周二，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率。银存间同业拆借加权平均利率1天期品种上行1.15BP报1.341%，7天期下行1.21BP报1.539%，14天期上行157.86BP报1.5786%，1月期上行21.91BP报1.84%，创逾一个月新高。

　　Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.1BP报1.314%；7天期下行0.7BP报1.431%；14天期上行1.1BP报1.495%；1个月期下行0.3BP报1.518%，创2022年9月以来新低。

　　银行间回购定盘利率多数下跌。FR001跌1.0个基点报1.36%；FR007跌1.0个基点报1.46%；FR014持平报1.5%。

　　银银间回购定盘利率多数持平。FDR001持平报1.32%；FDR007持平报1.45%；FDR014涨2.0个基点报1.5%。

　　【利率债|国债期货收盘集体下跌，利率债收益率多数下行】

　　周二，国债期货收盘集体下跌，30年期主力合约跌0.18%，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约0.02%。

　　银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30分，10年期国债活跃券250011收益率下行0.25bp报1.766%，10年期国开债活跃券250215收益率下行0.1bp报1.869%，30年期国债活跃券2500002收益率上行0.65bp报2.024%。

　　交易员认为，如果10年国债在1.8%以上的话，可以更加积极一点。当10年国债收益率在1.77%附近，建议更多的是观望，尤其是要整合最近对于整个债市的逻辑。从最近现券的表现来看，债券不仅与权益市场略有脱敏，与基本面也有一些脱敏。9月份经济来看，仍然处于底部，但是对于经济基本面，现券并没有做过多的定价，反而情绪受到了更多扰动。

　　【信用债|信用债多数小幅上行，全天成交近900亿元】

　　周二，信用债弱势震荡，各期限信用债收益率多数上行，信用利差多数走阔，全天成交逾900亿元，“19柯桥国投债02”跌超4%，“沪国投K1”跌超3%。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行1.07个基点报1.6983%；3年期收益率下行0.03个基点报1.9241%；5年期收益率上行0.33个基点报2.0514%；AAA级城投债中，1年期收益率上行0.46个基点报1.7138%；3年期收益率上行0.35个基点报1.9381%；5年期收益率下行0.05个基点报2.0554%。

　　涨幅超2%的信用债共3只，其中“23河池01”、“19柯桥国投债01”、“22天府02”涨幅居前，分别涨6.37%、2.54%、2.18%，分别成交11873.02万元、4487.6万元、82.7万元。

　　跌幅超2%的信用债共7只，“19柯桥国投债02”、“沪国投K1”、“24越秀集团MTN005B”跌幅居前，分别跌4.48%、3.06%、2.59%，分别成交2230万元、2.63万元、9389.21万元。

　　高收益债：共142只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23山西文旅MTN004A”、“23华阳新材MTN007”、“23山西建投MTN007”收益率居前，分别为8.36%、8.17%、7.65%，分别成交2520.99万元、2049.95万元、2012.27万元。

　　【欧债市场|欧债收益率普遍上涨，英国10年期国债收益率涨4.9个基点报4.798%】

　　周二，欧债收益率普遍上涨，英国10年期国债收益率涨4.9个基点报4.798%，法国10年期国债收益率涨4.6个基点报3.581%，德国10年期国债收益率涨3.8个基点报2.783%，意大利10年期国债收益率涨6.7个基点报3.673%，西班牙10年期国债收益率涨4.7个基点报3.396%。全球债市全面回调，英国和法国的长期国债收益率周二升至十多年来最高水平，因投资者对全球各国财政状况日益担忧。

　　【美债市场|美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨1.85个基点报3.637%】

　　周二，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨1.85个基点报3.637%，3年期美债收益率涨3.10个基点报3.608%，5年期美债收益率涨2.77个基点报3.722%，10年期美债收益率涨3.50个基点报4.260%，30年期美债收益率涨3.70个基点报4.958%。

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